牛熊攻防戰 2008-07-15

近三個月港股走勢疲弱，由 5 月份的高位，下滑至現時的 22,000 水位，對比起 2007 年時同期，恆生指數大概也是差不多的水平。

灰線︰布歷加通道
黃線︰恆指 100 天平均線
黑線︰恆指 50 天平均線

從 2008 年年初，港股受到歐美各大大型投資及借貸銀行的次按和呆壞帳問題影響，從最高位 32,000 左右一道下急跌至 20,000 的關口。從過去三個月的恆指走勢來看，巿場人士期盼著的「五窮，六絕，七翻身」可說暫時還沒有出現。

加 上美國近期為兩大房地產商伸出援手事件，引發了投資者對整個金融業的擔心，這個擔心亦不會在一時三刻可以解決的。縱然近日美國總統宣布可以開發離岸石油去 舒緩近月油價高企問題，但這也是臨渴掘井的手法，沒有真真正正去解決全球能源短缺和通貨澎脹 (Inflation) 的問題。

歐洲各國為近月通脹而紛紛宣布加息，而中國方面則嚴禁石油輸出和作出一系列物格管制措施；相反，美國方面好像對這個通帳仍沒有任可方案去幫助，亦因香港受到和美元掛鈎關係，故這方面香港政府仍沒有相對的策略。

也許大家的注意力暫時還是放在北京奧運身上，2008 年奧運是近年少數和政治相聯的運動會。早前奧運委員會公開評激運動不應和政治掛鈎，但這個有多少國家的政治金融官員會做到呢？這個真的是不好說呢！

「五窮，六絕，七翻身」的七翻身，也許要在京奧後才能給投資者一點點光。以現時巿場波幅大來說，特別以衍生工具中的牛熊証 (CBBC) 作為投資的人士，應盡量減少持廠過夜的情況。因為好多時你也估不到現時港股何時受美股影響，何時受內地 A 股所影響。

投 資者若是用較安全的手法投資在恆指牛熊証身上，不仿可以考慮一些槓桿大約 6 至 10 左右的牛熊証，這類証的好處是回收價和恆指開時價相差約 1,000 至 1,200 點的水位，故一開巿就被強制性回守的情況比較少；但若是進取型的投資者，大多會選擇回收價較貼價的恆指牛熊証，這類風險較高的牛熊証與恆指開巿價大約相差 100 至 500 點不等，有效槓桿約 10 至 20 餘倍，除風險高之餘，還是承受隨時被強制性回收的風險。

如各下仍然看淡後巿時，以下是 Mr. S 小弟個人推介的幾隻保守型和進取型的恆指熊証︰
保守型︰
恒指德銀九三熊Ｃ (30313:HK)
行使價︰24,600
回收價︰23,600
有效槓桿︰7.194268

恒指瑞銀九一熊A (30314:HK)
行使價︰24,800
回收價︰23,800
有效槓桿︰6.215263

進取型︰
恒指法巴九二熊H (30593:HK)
行使價︰23,200
回收價︰22,200
有效槓桿︰N/A

恒指瑞銀九四熊Z (30577:HK)
行使價︰23,300
回收價︰22,300
有效槓桿︰22.789295

如各下仍然看好後巿時，以下是 Mr. S 小弟個人推介的幾隻保守型和進取型的恆指牛証︰
保守型︰
恒指瑞銀九四牛W (30574:HK)
行使價︰19,500
回收價︰20,500
有效槓桿︰6.115128

恒指比聯九一牛A (30263:HK)
行使價︰19,800
回收價︰20,600
有效槓桿︰8.805784

進取型︰
恒指瑞銀九二牛F (30602:HK)
行使價︰20,100
回收價︰21,100
有效槓桿︰N/A

恒指德銀九三牛R (30591:HK)
行使價︰20,400
回收價︰21,400
有效槓桿︰10.19188

Disclaimer︰
投資附帶風險，過往業績並不代表將來的表現，投資者作出任何認購前，應細閱有關牛熊証之銷售文件及風險披露。